深谋远虑
杠杆投资包括投资银行多年来使用的一系列策略。它是个人投资者和机构管理的投资组合中使用的“黑火药”。
 
投行的“黑火药”
投资银行领域拥有众多策略，这些策略都针对银行的主要目标：随着时间的推移以更高的速度提供更高的回报和创造价值。投资银行和个人最常采用的一种策略，作为隐喻的“加速剂”，是杠杆投资。杠杆投资是承担债务或使用借出的资金购买投资的原则。这种策略的好处很简单。利用您的投资可以让您为同等价值的投资投入更少的资本，同时确认与您相同的回报;您是否在利息支出（可免税）之前自己为整个投资提供资金。毫无疑问，这种投资策略的有效性取决于当前的利率。假设利率是公平的，贷款行为是有序的，适当的杠杆投资将产生比没有杠杆时更高的投资回报。这是因为在支付适度的利息后，投资者只投入了所需原始资本的一小部分，就实现了可比且可观的回报。简而言之，相同的投资所需的资本更少，产生无法区分的利润，从而导致更高的投资回报。
 
每个光源都投射出阴影
不幸的是，正如我们在投资世界中经常了解到的那样，每一份回报都有其风险。在杠杆投资方面，我们意识到损失增加的风险以及收益增加的风险。与您的平均投资不同，在杠杆投资中，投资者冒着失去投资价值的风险，并且与后者不同，仍然欠贷款的本金和利息。换句话说，总是有光的地方就有黑暗。在任何投资者承担杠杆投资增加的风险之前，必须权衡期权。
 
更聪明地思考，而不是更努力地思考
投资银行已经阐明了杠杆投资领域的最新策略，他们称之为风险平价。在其概念上，风险平价与对冲基金和其他风险衡量投资工具常用的其他策略进行了比较。随着越来越多的管理人开始采用这种策略，人们已经认识到，风险平价与对冲基金采用的许多策略不同，相反，它似乎更类似于保守的财富经理利用的策略。这个想法是经理根据客户的需求和期望建立一个传统的投资组合。资本在资产类别之间负责任地分配;没有任何杠杆或“保证金交易”。传统上，经理人将从传统配置的投资组合、60%的股票和40%的固定收益或债券开始，然后根据投资者的期望和承担风险的能力，他或她将把资金集中在被认为被低估的行业。管理人认为这种集中是一种不必要的风险。风险平价;然而，购买风险较低的固定收益投资，在保证金（杠杆）上，将剩余资本重新分配给针对潜在增长的行业。因此，投资组合在资产类别方面的多元化程度与以前一样少;然而，被认为显示出潜在增长迹象的行业比其他行业更集中。风险较小的固定收益投资被杠杆化，以允许更多的资本被定位以获得更高的回报，使投资者能够维持他或她在资产上的头寸。
 
更明智的投资：风险平价值得冒险吗？
风险平价似乎根本不是对冲基金一直采用的“波动性”策略。相反，风险平价是一种管理风险承受能力从适度保守到保守的投资组合的战略方法。在我看来，这种战略最好定义为基于更有效的“投资-资本利用”结构的管理计划。