股市是赌场吗？
股市的批评者经常把它比作赌场。当然有一些相似之处。许多股票交易员，与赌徒一样，发展出上瘾的个性，对轻松快捷的财富充满贪婪，并且经常高估自己的成功机会。此外，就像赌场一样，大多数股票市场似乎都偏向于专业人士和聪明的钱。在这种情况下，试图通过玩股票市场或老虎机来谋生只不过是愚蠢的差事。他们俩往往以眼泪告终。

然而，有一个重要的意义，即股票市场不像赌场。在赌场中，获胜的几率虽然很小，但有明确的定义。例如，如果一个人在美式轮盘赌桌上玩，他知道有 1/38 的可能性可以击败纺车。或者在扑克游戏中，人们可以非常准确地计算出获得任何特定获胜手牌的概率。因此，从这个意义上说，赌场与彩票等类似游戏没有什么不同。在所有这些情况下，借用前国防部长唐纳德•拉姆斯菲尔德（Donald Rumsfeld）的一句话，球员们都面临着所谓的“已知的未知数”。换句话说，在赌场中，赌徒面临着风险，赔率是给定的，而不是不确定性，他们没有。此外，虽然赌徒集体输了，但他们的总损失通常并不大，赌场的利润或州的收入有限就证明了这一点。简而言之，虽然拉斯维加斯大道上偶尔会有惊愕，但这个地方几乎没有经历广泛的恐慌。

然而，在华尔街，情况却大不相同。击败市场的几率很少有明确的定义。因此，许多投资者面临不确定性而不是风险。也就是说，投资者面对的是“未知的未知”。这仅仅是因为华尔街很少告诉我们未来会给我们带来什么。例如，股市可能正在达到新高，而与此同时，经济正在下滑。在这种情况下，尽管专家及其统计模型给出了建议，但很难决定退出市场的合适时机。最近的金融危机提供了另一个例子，说明金融对未来的普遍无知状态。在危机初期，当金融信任完全丧失，信用普遍冻结时，许多投资者放弃了对预测能力的所有自命不凡，干脆弃船。结果，鉴于输家人数远远超过赢家，投资者设法集体损失了很大一部分财富。事实上，大多数“投资银行赌场”最终都破产了。因此，当华尔街出现问题时，不仅仅是惊愕，还有恐慌。

然而，股票市场不是赌场的事实很少被学术界承认。他们继续建立复杂的概率模型来预测资产价格的未来回报。此外，所有这些模型都基于一个可疑的假设，即这些回报遵循正常（钟形）曲线。众所周知，正态曲线往往会大大低估罕见事件的频率。例如，根据这些曲线，股票市场每天7%的变化应该每三十万年发生一次。实际上，它们平均每两年发生一次。因此，正常曲线会给投资者带来虚假的安全感。
总之，股市不是赌场。这是一个更加危险的地方，至少在短期内是这样。