经济展望：周期性复苏、结构性挑战
以下是我在参加MBA商学院顾问委员会讲座系列后对经济的反思，该讲座由富国银行首席经济学家约翰•西尔维亚（John Silvia）主持：
最近，有人谈论最近的经济复苏。每个人都在猜测：我们真的走出了低谷吗？是稳步增长吗？它如何影响就业市场？近期的通货膨胀情况如何？
虽然我们看到增长的稳定趋势，但我们也认识到产出的健康再平衡：政府消费和投资减少与私营部门需求增加。然而，这种持续增长并不意味着就业市场立即反弹。虽然我们看到就业人数略有增加，但大部分增长是临时或兼职工作。与1996-2004时代相比，劳动生产率和实际可支配收入仍然很低，私营部门一直在增加生产，而人类的就业机会越来越少。该行业预计劳动力将在行业之间发生结构性转移，从低技能工人转向受过高等教育的高科技工人。

另一方面，信贷放贷标准收紧和经济走强有助于改善过去三年家庭的信贷状况。我们看到家庭债务拖欠率普遍下降，例如信用卡、抵押贷款、汽车贷款;学生贷款除外。许多地区的住房市场也得到了加强。经济适用房、快速上涨的租金成本和最近放宽的贷款标准都使住房市场更具吸引力。由此产生的房价增长超过了抵押贷款利率，推动房地产市场进一步走向快速复苏。
然而，恶魔总是伴随着所有喜讯——通货膨胀。通胀预期超过名义回报和抑制利率。我们仍然认为美联储将在2014年继续宽松政策，短期利率不会改变（如电视所示）。然而，我们已经看到长期利率大幅上升。固定的短期利率和跳跃的长期利率使收益率曲线更陡峭，表明市场对随之而来的高通胀的预期。很快，我们将看到退休基金和其他集中在固定收益市场的“保守”投资组合开始亏损。
所以底线是：经济正在通过一些结构性变化而增长;房地产市场正在复苏，并为通货膨胀做好准备。