投资者情绪和全球交易所交易基金
交易所交易基金 （ETF） 是跟踪股票指数、商品或一篮子资产的证券，它们像个股一样在股票市场上交易。近年来，这些独特的证券越来越受欢迎，因为它们为个人投资者提供了更大的多样性和灵活性。

交易所买卖基金快速增长
鉴于ETF的吸引力，对ETF的需求已经增长并继续快速增长，775年吸引了2013亿美元的净流入，而共同基金的净流出为81亿美元。虽然有各种各样的 ETF，但那些投资于各个国家股票市场的具有全球风味的 ETF 特别受欢迎，因为它们被认为可以针对特定国家的风险提供保护.在我自己最近的一些研究中;然而，我开始质疑全球ETF是防范个别国家风险的良好保护这一论点的有效性。换句话说，我发现全球ETF对不同国家的投资者情绪很敏感。

投资者情绪
为了找到这些问题的答案，首先我们需要了解投资者情绪是什么。简而言之，我们可以将投资者情绪定义为对未来现金流和投资风险的整体信念，而这些信念没有手头的事实和数据证明是合理的。传统的金融理论甚至不考虑投资情绪作为资产定价的风险因素。事实上，如果我们深入研究资本资产定价、理性预期理论和有效市场假说等模型，我们会发现它们的共同假设是投资者的“理性”和“财富效用最大化”特征。

非理性行为
金融领域的一些里程碑研究承认股票市场中非理性行为的可能性，将这些行为对股票价格的潜在影响称为“噪音”。然而，这些研究未能将股票市场中的非理性消费者行为视为资产定价模型中的重要风险因素之一。对他们来说，股市中可能存在“噪音”，但这种噪音不会影响股票价格的长期路径。由于行为金融学研究的进步，我们现在知道，这些非理性的行为、信念、情绪和感觉确实对股价产生了重大影响，它们不再应该被视为完全的噪音。

仔细观察
根据上述研究，我研究了个别国家投资者情绪对全球ETF的影响及其对这些情绪的免疫力;我收集了100年至2000年间纽约证券交易所最受欢迎的全球ETF，即Ishares Global 2013 ETF的月度定价数据。这个特殊的全球ETF包含来自美国，英国，德国，法国，瑞士和日本的股票。同样使用这些国家的月度投资者情绪数据，我的分析揭示了我的问题的一个有趣答案：当您购买全球ETF时，一篮子证券的回报将无法免受特定国家投资者情绪风险的影响。
对于我的样本，我发现法国投资者对整体经济和市场走向的情绪确实对Ishare全球100 ETF的回报产生了重大影响。因此，购买全球ETF的投资者认为他们将受到保护，免受特定国家投资者情绪风险的影响，将大吃一惊。